极速快3app:业绩不振现五连跌,好未来(TAL.US)遭遇“倒春寒”-矿山新闻

作者:极速快3app发布时间:2020年01月25日 8:23  【字号:      】

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教育板块在2019年的走势算得上可圈可点△﹡﹡,不仅是港股∟〇□,中概股的表现也十分亮眼♂♀,国内K12教育的头部品牌好未来在2019年上涨80%∟,进入2020年持续强势连创股价新高△⊿□,不过最新发布的季度业绩却给股价泼了一盆冷水▽⊙◇。智通财经APP注意到∴,近日好未来发布了截至2019年11月30日第三财季的业绩△▽□,Q3净营收为8.624亿美元〇,同比增长47.2%;营业收入同比增长9.9%↑♂,达到7800万美元;毛利润同比增长49.9%至4.772亿美元◇∵⊿,归属于好未来净利润为2820万美元□〇,去年同期为1.238亿美元▽☆,同比下滑约77%◇⌒♂。受净利润下滑影响﹡,21日美股开盘后好未来股价大幅低开约8%♂﹡,随后有资金进入反弹﹡⊙?,收盘下跌3.8%;22日高开低走π┊△,全天下跌近5%↑⊿,成交额约3.9亿美元﹡,23日再跌约2%⊙↑,连续五天录得下跌走势☆♂⊿。而最近的疫情也给教育板块蒙上了一层阴影▽⌒∟,好未来的业绩叠加五连跌⊿∟〇,令投资者不禁捏了一把汗⊙。发力线上费用猛增﹡↑,净利润下滑智通财经APP观察到〇▽◇,期内好未来净收入约8.6亿美元↑,同比增长47.2%↑∟☆,实际上是超出此前的业绩指引的π▽。从往期季度收入和增速看┊◇,好未来的收入目前处于反弹通道⌒▽♂,同比增速有所提高♂△。从递延收入数据上看♀↑∴,本季度也明显改善?♂♀,同比增长43.3%达到12.4亿美元□,这是未来业绩的重要参考π。期内受到教师薪酬、租金成本及学习材料等影响∴⊙,好未来运营成本达到3.85亿美元?◇┊,同比增加43.9%△◇∵,不过毛利率仍然高达55.34%◇◇△,同比增加1.01个百分点⊿♀。但是营销费用、行政费用的大幅增加♂,令其净利润水平大幅下滑△。智通财经APP注意到▽♂□,好未来在2019财年之后♀♀∟,营销费用率就开始了明显提升▽∟△,2019Q2首次突破20%达到21.7%┊□,2020Q2更是达到28.1%▽♂◇,而本季度则为22.1%∵∴∟,同样不低∵。Q2营销费用率高主要是因为包含暑假⊙,是好未来加大力度宣传引起◇。同时♀,行政费用也同样居高不下↑♂♂,2020Q3营销与行政费用合计费用率达到46%⊿,高于去年同期的42%∟。而这一费用变化趋势∴☆↑,与好未来发力线上脱不开关系﹡⊿♀。好未来以线下辅导起家△,后又逐渐分化出线上业务学而思网校∵♂,目前主要分为小班教学、一对一以及学而思网校┊△。但是直到2017年?☆↑,学而思网校的收入才有了明显提升⊙∴⊿,从收入占比看?,从FY18Q1约5%增加至FY20Q3的月18%∟♂⌒,且收入增速长期保持在100%以上↑,最近三个季度增速有所下滑□。不过鉴于线上教育的竞争也同样激烈⊙▽,除了学而思网校∴,还有作业帮、猿辅导、掌门1对1等等↑⊿π,好未来的营销费用投入短期之内仍将处于高位△,这也就意味着在毛利率难以提升的情况下┊┊,净利率将持续承压⌒,本季度虽然环比实现了扭亏为盈⊙∴π,但是同比净利润大幅下滑也是事实〇∵。线下网点稳定增加□⌒♂,市场下沉却不易在运营层面上↑↑◇,好未来除了发力线上业务◇⊙,其线下业务也在稳步发展♂♀┊,期内在全国70个城市教学网点数增加至794个⊙┊,环比增加36个♀。去年同期覆盖城市54个∟▽⌒,网点数666个┊。从增速上好未来贯彻了十分稳定的扩张策略♂☆。而长期课程的学生人数也从去年的139.7万人增加至231.8万人∵,同比增长66%∵♀。不过由于财报统计口径的原因□┊﹡,该数据在2019财年度出现大幅上升⊙π,最高单季度人数达到494万人π♂〇。因此⊙∴♀,只计算长期课程﹡﹡,智通财经APP认为主要是小班教学部分∴∟┊,所以环比有所下滑♂△。总体而言┊☆,同比是有增长的♂△♂,这跟教学网点数量的增加是同步的△△。但是随着一二线城市的饱和度进一步提升?♂?,好未来想要实现业绩的高增长就只能是从增量转为存量增长∟⌒▽,不难预测其增幅将会明显下滑♂,因此好未来也一直在布局三四线城市想要进行市场下沉┊,不过就目前的情况来看效果一般⊙。三四线城市固然是一个很大的潜力市场☆♀┊,但是从消费能力和教育水平上看跟一二线差距是十分明显的♂∵,这意味着作为课外辅导角色的好未来对于该市场并非刚需▽⌒♀,或者说需求不够旺盛⌒↑π,好未来除了要跟巨头竞争之外♀〇,可能还要跟本地辅导机构竞争﹡♀,且考虑到消费能力其学费定价也不能跟一二线城市比较♀□□,这也是其下沉市场效果不佳的原因∴π□。另外∴♂,从师资配置上☆∴♂,作为同一个系统⊙π□,必然也要做到统筹规划⊿┊△,说明在成本上至少是薪酬上是统一的♂♂﹡,这就造成了下沉市场的高成本低收入也就是低毛利率情况的出现∵∵∵,可能对于集团的业绩贡献比较有限〇▽。在经历了一年的上涨之后目前回调风险又比较大∟□,加之疫情影响〇,好未来的这个春天注定不好过┊π。

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